“要不是营收迈过10亿元关口，管理层未必会在明年计划启动B轮股权融资。”一位平安好医生内部人士向21世纪经济报道记者透露。尽管平安好医生要迈过盈亏平衡点尚需时日，但这个营收额可以让创投机构看到利润增长空间。

“不只是平安好医生，还有春雨医生、挂号网等移动医疗平台都将经营策略从扩大市场份额转向增加营收，迎合创投机构的新投资要求。”一位移动医疗机构负责人告诉记者。今年以来，创投机构投资策略出现较大调整，以往他们看中的是市场份额、用户数增速等数据，如今在经济放缓的压力下，更看重企业营收与利润增速。

一位创投机构人士坦言，今年以来创投机构投策资略出现大幅调整，另一个原因是来自二级市场加大上市公司利润要求与出资人(LP)落袋为安的双重压力。

移动医疗产业融资突围

两年前，移动医疗产业曾是创投市场的“宠儿”，包括春雨医生、挂号网、好大夫在线、平安好医生都获得5000万到5亿美元不等的股权融资。

这些机构想要获取下一轮融资，必须拿出令创投机构满意的财务报表。清华大学健康传播研究所副所长苏靖向记者表示，当前移动医疗产业普遍存在盈利模式不清等问题，包括在线诊疗消费者无付费习惯、医药O2O需求小但运营成本高、预约挂号无盈利空间、医护上门模式不适应中国医疗资源状况等，移动医疗产业经营状况因此呈现高流量、低收益特征。

平安好医生董事长兼CEO王涛告诉21世纪经济报道记者，尽管近期医药分离，允许医生多点执业，鼓励民营医院发展等医改政策出台，有利于医疗市场化，但互联网医疗产业起步较晚，预计需要5-10年甚至20年的发展。

“创投机构未必愿等那么长时间。”一家创投机构人士透露，目前一家创投机构正考虑出售一家移动医疗机构股权，由于其盈利速度较慢。

因此，移动医疗机构也开始转变经营策略，从烧钱扩大市场份额转向提高营收。

一位春雨医生人士告诉记者，去年春雨医生营收接近1.3亿元，并打算筹建数百家春雨诊所扩大营收。

在业内人士看来，这种自建诊所的重资产运营模式同样存在弊端：一是诊所建设前期投入较高，短期未必能实现盈亏平衡，反而拖累整体财务状况;二是不少移动医疗机构为此斥巨资自建医疗团队，短期却难以拿到远程医疗牌照，业务模式受限无法达到创收预期。

记者获悉，平安集团为此先后将平安好医生旗下健康云与万家诊所两大业务，剥离给平安科技与平安万家诊所管理公司管理。

上述平安好医生人士坦言，为了开源尝试过很多方式，比如通过团体业务解决移动医疗产业获客成本较高等行业难题，当前平安好医生逾10亿元营收里，大部分收入来自团体健康管理类产品。

在苏靖看来，提高营收一个可行的办法就是与保险公司合作，通过移动医疗与在线健康管理模式实现医疗控费，针对“省下来的理赔额”进行分成。

“目前相关部门尚未允许保险公司采取这种方式实现医疗理赔控费。”一家创投机构人士直言，双方能做的，更多是通过联合开发保险支付整合类产品，将移动医疗服务嵌入投保权益。

王涛坦言，未来好医生会与保险公司合作，探索互联网医疗和商业保险相结合模式。

二级市场与出资人双重压力

创投机构大幅调整投资策略，除了全球经济不景气引发的资本寒冬冲击，还有来自二级市场与出资人(LP)的双重压力。

一家计划赴美上市的互联网健康管理机构负责人告诉记者，近期投行对拟上市项目遴选标准发生了明显变化，以往投行还愿意操作一些尚未盈利、成长前景较高的企业上市，但现在更倾向运作已盈利的公司上市。当前全球经济增速放缓，黑天鹅事件事件迭起，二级市场对冲基金投资趋于保守，不再愿为亏损项目“买单”。

“为此，创投机构在一些高估值早期项目投资过程中，加入业绩对赌条款。”上述负责人透露，以往这类业绩对赌条款主要以市场份额占有率、用户数增幅为博弈标的，现在变成营收增幅、能否在约定时间内迈过盈亏平衡点等。

多位创投机构人士直言，相比而言，出资人(LP)的落袋为安压力更加严重。

一位创投机构人士向记者透露，在近期举行的LP交流会议上，一些LP要求创投机构尽早运作项目退出返还本金利息，理由是在全球经济复苏乏力的情况下，投资者应遵循现金为王的策略。甚至个别LP暂缓缴纳出资款，要求创投机构先给付一定额度本金利息。