投资建议近期市场风格偏好大市值、低估值，医药板块大幅跑输大盘，塞翁失马焉知非福，连续的跑输大盘一定程度上也缓解了医药行业的估值压力，目前相对全部A股(扣除金融)估值溢价率仅有43%，为四年来新低。同时，前期连续大涨的大盘蓝筹股有调整需求，届时以医药为代表的成长型板块有望迎来轮动的机会。
即使短期市场风格难以改变，作为估值位于历史底部的稳定成长型行业，现阶段也已经到了良好的配置时机。
选股思路上我们延续年度策略的观点，沿着创新与变革的旋律寻找投资标的。
创新的机会包括：1)产品创新：创新药、高品质仿制药、创新型医疗器械等，包括恒瑞医药(36.51,0.250,0.69%)、天士力(40.70,-0.030,-0.07%)等;2)市场创新：医药企业的国际化，包括华海药业(14.21,0.240,1.72%)、恒瑞等;3)商业模式创新：互联网医疗、医药电商、O2O等，包括九州通(18.65,0.470,2.59%)、和佳股份(24.40,0.700,2.95%)、万达信息(48.00,-0.700,-1.44%)、乐普医疗(23.25,0.250,1.09%)等;4)发展模式创新：借用资本力量加快发展，特别关注开始外延式扩张的，华兰生物(33.50,0.670,2.04%)、鱼跃医疗(26.23,0.210,0.81%)等。改革带来的机会包括：1)国企改革的机会，包括国药系;地方国资改革，尖峰集团(13.76,0.220,1.62%)等;2)医疗改革深化：
医疗服务，关注专科医院的内生扩张和综合性医院的并购机会，包括爱尔眼科(28.20,0.640,2.32%)、复星医药(20.60,-0.040,-0.19%)等。
关注医药电商主题投资机会近期医药电商主题投资兴起，包括九州通等相关个股涨幅较高。网售药品具有价格优势，并且能够推动医药分开。网售相比传统渠道便宜20%到40%，处方药放开后，价格差异会更加明显。未来政策继续推动网售处方药发展，将大幅降低医院的门诊人次，缓解看病难，有利于促进医药分开，并切实提高医疗服务价格，消除以药养医带来的医疗费用浪费，发挥医生的医疗服务价值。今年5﹙﹚月，药监局发布《互联网食品药品经营监督管理办法征求意见稿》，以正面清单形式逐步放开处方药网售。后续配套政策方面，仍需要电子处方对接网上药店、对接医保方面继续推动。
上周行业要闻荟萃医药电商新规元旦后望出台市场规模或3000亿;上市公司加码移动医疗网医或成新热点;贵州：大力扶持新医药产业3年谋800亿产值;浙江撬动健康服务业市场引进社会资本258亿;广东59县124家医院取消药品加成;深圳明年启动医疗价格改革医师执业地点放开;溢价766%收亏损大安制药博晖创新(20.31,1.320,6.95%)豪赌血制品;复星医药4亿剥离金象和复美大药房;恒瑞医药“窃密门”逆转美国检方撤销指控;默沙东宣布95亿美元收购制药公司Cubist。
上周回顾：医药行业走势平淡上周医药行业下跌2.51%，同期沪深300(3230.38,-94.540,-2.84%)指数上涨6.93%，医药跑输9.44个百分点，医药板块居所有一级行业涨跌幅排名下游，主要是前期券商、建筑持续上涨，不少基金降低医药配置比例造成的。子板块方面，所有子行业都跑输沪深300，其中只有医药商业没有下跌。个股方面，中源协和(43.61,2.630,6.42%)本周表现最好，累计上涨14.59%;仟源医药(27.25,0.780,2.95%)则受遭到机构席位集体甩卖，累计下跌15.77%。
风险提示：药品降价，医保控费。
